Итак, сейчас идет 37-й месяц периода манипуляций центрального правительства над системой свободного рынка посредством политики околонулевых процентных ставок ФРС. Так работает ли это?

Спрос на кредиты со стороны компаний и потребителей остается низким, отчасти потому, что нет никаких стимулов занимать деньги под низкий процент сейчас, если Центробанк обещает, что ставка останется низкой на долгие годы. Так зачем же брать на себя риски сейчас, если деньги останутся дешевыми и завтра?

Глава Федрезерва Бен Бернанке на прошлой неделе заявил, что бюджетная политика прежде всего «не должна наносить вред». То же самое справедливо и для финансовой политики. Избранный ФРС путь «экстремально» низких процентных ставок в данный момент серьезно бьет по экономике.

Политика Федрезерва спровоцировала гигантский приток капитала в систему, что спровоцировало резкий рост ликвидности, которая до сих пор никак не работает. Деньги припаркованы в банках по всей Америке. Мультипликационный эффект, который обычно сопровождает приток ликвидности, все еще отсутствует. Сейчас в системе достаточно капитала, который позволил бы подстегнуть экономический рост, однако эти средства просто никак не используются.

ФРС подталкивает среднестатистических американских «сберегателей» или инвесторов пенсионных и предпенсионных возрастов к взятию на себя инвестиционных рисков. Для того, чтобы получить по своим вкладам чуть менее скромные проценты, чем те, которые предлагают банки, они вынуждены идти в такие рисковые активы, как, например, акции. В качестве альтернативы могли бы рассматриваться долгосрочные гособлигации, однако любой скачок инфляции тут же уничтожит все накопления. Также граждане стремительно сокращают объемы потребительских расходов, предпочитая жить умеренно — за счет этого деньги, которые могли бы поддержать экономику, в нее просто не поступают.

Еще мы видим стремительный и деструктивный по своей натуре отток капитала из Европы в безопасные американские активы, такие как трежерис. Все это говорит о том, что бегство от рисков приняло поистине мировые масштабы. По данным Census Bureau, темпы создания новых компаний находятся на минимальном уровне, поскольку деловое доверие опустилось до рекордных минимумов.

Иными словами, действия ФРС вместо помощи имеют строго обратный эффект, сокрушая потребительское и деловое доверие и заставляя потребителей отказываться от инвестиций, а банки — от выдачи кредитов.

В своем заявлении от 25 января американский ЦБ заявил, что будет сохранять ставку низкой как минимум до 2014 года, что стало сигналом неуверенности в дальнейших перспективах. Любому потенциальному заемщику Федрезерв при помощи своей политики говорит, что экономика все еще пребывает в состоянии кризиса, если вообще не на смертном одре. Ведь нельзя держать пациента на аппарате искусственного жизнеобеспечения и при этом ожидать от его посетителей веры то, что он поправляется.

А экономике и не нужно это жизнеобеспечение. Ей нужно строго обратное — терпение. Со временем она восстановится и продолжит развиваться. Мы можем выбраться из всего этого лишь в одном случае — если ФРС поверит в систему свободного рынка, при которой спрос и предложение находятся в равновесии. И этот закон справедлив для всего, о чем можно только представить: для зерна, недвижимости, денег, кредитов и т.п. Однако функционирование системы свободного рынка требует веры в то, что правительство не делает ничего, чтобы это хрупкое равновесие нарушить.

Таким образом, все может измениться, если Федрезерв примет решение избрать новый курс монетарной политики. Инвесторы, компании и рядовые граждане США надеются услышать от главы Федрезерва заявление приблизительно следующего характера:
«С начала финансового кризиса Федеральный резерв эффективно использовал свои экстренные мощности, однако сейчас очевидно, что экономика встала на путь восстановления, и необходимость в масштабных инъекциях ликвидности в данный момент исчезла. Мы позволим процентной ставке двигаться в направлении, определяемом рынком. Наши эксперименты с манипулированием рынками с этого дня прекращаются. Отныне мы начнем постепенное повышение ставки до уровня, который в долгосрочной перспективе окажется равновесным. Учитывая то, что наиболее острые фазы кризиса уже далеко позади, свободный рынок является необходимым условием для поддержания стабильно высоких темпов экономического роста. Мы надеемся, что наше сегодняшнее заявление будет иметь как минимум 2 незамедлительных эффекта. Во-первых, оно отражает нашу уверенность (которая подкреплена статистикой) в том, что экономика вышла из кризисного состояния и встала на путь восстановления, а во-вторых, оно подтверждает аксиому о том, что влияние Центробанка на экономическую политику должно оставаться ограниченным».

Для ФРС пришло время выйти из схватки. Центробанк сделал свое дело, и теперь свободный рынок должен сделать свое. Это восстановит деловое доверие и стимулирует столь необходимые инвестиции.

Чарльз Шваб, основатель и президент Charles Schwab Corporation